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Apalancamiento Operativo, Financiero y Combinado
El apalancamiento describe cómo la estructura de costos y de financiamiento de una empresa influye en su rentabilidad y riesgo. Los tipos principales de apalancamiento son operativo, financiero y combinado.
El uso del apalancamiento debe ser cuidadosamente analizado. Si bien puede mejorar la rentabilidad y el valor de la empresa, también incrementa la exposición al riesgo. La decisión óptima dependerá de factores como la estabilidad de las ventas, el entorno económico, el costo de la deuda y la tolerancia al riesgo de la empresa.
Un mayor nivel de apalancamiento implica mayor rentabilidad potencial, pero también un mayor riesgo empresarial y financiero.
Según Brigham, el apalancamiento Operativo se origina por la presencia de costos fijos operativos en la estructura de costos de la empresa. Un alto apalancamiento operativo implica que pequeños cambios en las ventas generan grandes variaciones en el EBIT.
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Ventajas apalancamiento operativos |
Desventajas apalancamiento operativos
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mayores márgenes de ganancia
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Incrementa la volatilidad de las utilidades operativas.
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crecimiento acelerado de utilidades
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Eleva el punto de equilibrio, lo que exige mayores niveles de ventas para cubrir los costos fijos.
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economías de escala
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Reduce la flexibilidad operativa ante caídas en la demanda. |
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015)
Según Brigham, el apalancamiento Financiero, surge del uso de deuda en la estructura de financiamiento de la empresa. Evalúa el impacto de los costos financieros (intereses) sobre la utilidad neta y la rentabilidad del accionista.
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Ventajas Apalancamiento Financiero |
Desventajas Apalancamiento Financiero |
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Aumenta la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) cuando el rendimiento de los activos supera el costo de la deuda. |
Incrementa la carga financiera fija (intereses).
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Los intereses son deducibles de impuestos, generando un escudo fiscal.
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Reduce la capacidad de endeudamiento futuro.
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Permite financiar proyectos de inversión sin diluir la propiedad de los accionistas. |
Puede afectar la calificación crediticia de la empresa.
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Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015)
Según Brigham, apalancamiento Combinado es el resultado de la interacción entre el apalancamiento operativo y el financiero. Mide el impacto de los cambios en las ventas sobre la utilidad neta o sobre el beneficio por acción (EPS).
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Ventajas Apalancamiento Combinado |
Desventajas Apalancamiento Combinado
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Potencia el crecimiento de la rentabilidad del accionista en escenarios favorables.
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Amplifica los efectos negativos de caídas en ventas.
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Permite maximizar el rendimiento cuando las ventas y los márgenes son estables.
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Incrementa significativamente la variabilidad de los resultados finales.
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Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015)
Referencias bibliográficas
Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2022). Financial management: Theory & practice (16th ed.). Cengage Learning.
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2015). Principles of managerial finance (14th ed.). Pearson