Pregunta:
- Explique las ventajas, desventajas así como los riesgos del uso de diferentes niveles de Apalancamiento.
Desarrollo del tema:
Existen dos tipos de apalancamientos, detallo sus ventajas, desventajas y los posibles riesgos que se enfrentarían:
1. Operativo: Siempre que una empresa incurra en costos fijos operativos, independientemente del nivel de actividad, está utilizando el apalancamiento operativo para ampliar el efecto de los cambios de las ventas en la utilidad operacional.
· Ventajas: Permite economías de escala. Si las ventas suben un $10%, la utilidad operativa la utilidad operativa puede exponenciarse,
· Desventajas: Rigidez. Si las ventas caen, los costos fijos no perdonan; se deben seguir pagando igual, lo que acelera las pérdidas.
· Riesgo Operativo. Es el peligro de no llegar al "punto de equilibrio". Si la empresa no vende lo suficiente, los costos fijos pueden hundirla rápidamente.
2. Financiero: surge al utilizar deuda con costo dentro de la estructura financiera, lo que amplifica aún más el efecto que el cambio en las ventas tiene sobre la utilidad neta.
· Ventajas: Permite crecer más rápido de lo que permitiría el capital propio y tiene beneficios fiscales (los intereses son deducibles de impuestos).
· Desventajas: Obligaciones legales. Al banco no le importa si tuviste un mal mes; el interés se paga sí o sí.
· Riesgo Financiero. Es el riesgo de insolvencia o quiebra. Un nivel muy alto de deuda puede asustar a los inversionistas y elevar el costo de futuros préstamos.
Apalancamiento Combinado o Total (AC)
Es el efecto conjunto de los dos anteriores. Es el impacto total que tiene un cambio en las ventas sobre la Utilidad por Acción (UPA).
- Ventajas: Es la vía más rápida para crear riqueza masiva para los accionistas cuando el mercado está en crecimiento.
- Desventajas: El efecto "látigo" es brutal. Un pequeño error en la previsión de ventas se magnifica negativamente en todas las capas de la empresa.
- Riesgo Total. Representa la incertidumbre absoluta de la empresa. Una empresa con alto AO y alto AF es extremadamente volátil y frágil ante crisis económicas.
Referencias Bibliográficas
- Brealey, R. A., Myers, S. C., & Marcus, A. J. (2004). Fundamentos de finanzas corporativas (4.ª ed.). Madrid, España: McGraw-Hill Interamericana.
- Emery, D. R., Finnerty, J. D., & Stowe, J. D. (2000). Fundamentos de administración financiera. Naucalpan de Juárez, México: Pearson Educación.
- Gitman, L. J. (2003). Principios de administración financiera (10.ª ed.). México D.F., México: Pearson Educación.