¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

de ALEXANDRA MISHEL ENRíQUEZ BARRIONUEVO -
Número de respuestas: 3

El Capital Asset Pricing Model (CAPM) constituye el pilar teórico sobre el cual se construye el cálculo del rendimiento exigido por los accionistas y, por extensión, el costo de capital promedio ponderado (CCPP). Su principal aporte es establecer una relación directa entre el riesgo sistemático y el rendimiento esperado, señalando que el accionista solo debe ser compensado por el riesgo no diversificable, medido a través del coeficiente beta.


Desde una perspectiva corporativa, el CAPM resulta especialmente útil porque proporciona una tasa de referencia objetiva y coherente con el mercado, necesaria para evaluar proyectos de inversión, valorar empresas y tomar decisiones estratégicas. Además, el modelo permite incorporar los efectos del apalancamiento operativo y financiero en el riesgo accionario, reforzando el vínculo entre estructura de capital y rentabilidad exigida.


Referencias Bibliográficas

Court, E. (2009). Aplicaciones para finanzas empresariales. Pearson Educación.

Gali, J. (2003). Guía de valoración de empresas. Prentice Hall.

Mascareñas, J. (2008). Costo de capital. Universidad Complutense de Madrid.


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Re: ¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

de ELVIS OMAR BERMEO TINOCO -

Coincido en que el CAPM constituye un referente teórico clave para la estimación del rendimiento exigido por los accionistas y para la toma de decisiones financieras a nivel corporativo. No obstante, algunos resultados empíricos invitan a matizar su alcance práctico. En particular, estudios aplicados muestran que, aun cuando el modelo captura adecuadamente la relación conceptual entre riesgo sistemático y retorno esperado, su capacidad para explicar los rendimientos observados puede ser limitada en determinados sectores, lo que sugiere la presencia de factores adicionales no plenamente incorporados en el beta de mercado (Santana, 2013).

En este sentido, resulta pertinente complementar el CAPM con indicadores de valoración basados en fundamentos, como la inversa del PER, que permite aproximar el rendimiento implícito del accionista a partir de las utilidades esperadas. 

Tal como se evidencia en el análisis de Pereda (2012), este indicador refleja las expectativas del mercado respecto al crecimiento y al riesgo, aunque su interpretación debe realizarse con cautela, dado que no incorpora explícitamente un ajuste por riesgo sistemático. 


Referencia bibliográfica:

Pereda, J. (2012). Consideraciones para calcular el ratio precio-utilidad de la Bolsa de Valores de Lima: metodología y aplicaciones. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 17(32), 41–52.

Santana, F. (2013). CAPM y APT: un test empírico en las empresas del sector eléctrico brasileño.



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Re: ¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

de DANIEL STALIN ORTEGA QUIROLA -
Estimada compañera, coincido contigo en que el CAPM constituye un pilar fundamental para el cálculo del rendimiento exigido por los accionistas y su relación directa con el costo de capital promedio ponderado, al vincular de manera clara el riesgo sistemático con la rentabilidad esperada. Considero acertado el énfasis que realizas en la utilidad del modelo como tasa de referencia objetiva para la evaluación de proyectos de inversión, la valoración de empresas y la toma de decisiones estratégicas, así como en su capacidad para reflejar el impacto del apalancamiento financiero sobre el riesgo accionario.

Como aporte adicional, de mi parte destaco que, si bien el CAPM es ampliamente aceptado y de fácil aplicación, su validez puede verse limitada cuando no se cumplen sus supuestos, especialmente en empresas no cotizadas o en mercados con alta volatilidad. En estos casos, el incremento del endeudamiento eleva la beta y, por ende, el rendimiento requerido por el accionista, lo que evidencia la necesidad de complementar el CAPM con otros modelos que permitan capturar mejor la realidad financiera y el entorno económico en el que opera la empresa (Brealey, Myers & Allen, 2020)

Referencias Bibliográficas

Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2020). Principios de finanzas corporativas (13.ª ed.). McGraw-Hill.


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Re: ¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

de ALAN FABIAN JACOME SANCHEZ -
Estimada Alexandra, comparto tu aporte sobre que el CAPM es algo fundamental para poder calcular el rendimiento de los accionistas, ya que al relacionar directamente ambas cosas que mencionas permite evaluar y tomar decisiones corporativas, primordialmente su utilidad radica en proporcionar una tasa de referencia coherente con el mercado lo que facilita su empleabilidad en varios ámbitos empresariales. Por otro lado, una de sus debilidades puede ser los supuestos o betas históricas, ya que como señala Jiménez (2015), “el coeficiente beta mide, entonces, el riesgo de mercado de un activo financiero y su valor va de 0 a más de 1, indicando la sensibilidad de la acción frente a los movimientos del mercado”, ya que esto puede causar que el riesgo sea quien determina la utilidad exigida.

Referencias:
Jiménez, F. (2015). Finanzas corporativas: Teoría y práctica en mercados financieros. McGraw-Hill Educación.