El flujo de caja relevante o incremental es esencial en la valoración de inversiones porque permite identificar únicamente el efecto real que un proyecto tiene sobre los flujos de caja totales de la empresa. Es decir, mide la diferencia entre los flujos con el proyecto y sin el proyecto. Por lo mencionado los criterios para determinar el flujo de caja relevante son:
- Enfoque en los flujos de efectivo:
Solo efectivo, no utilidades: Para evaluar inversiones se consideran los movimientos reales de dinero. Las utilidades son una medida contable y no representan recursos disponibles.
Tres componentes del flujo: inversión inicial, flujos netos generados durante la vida del proyecto y el valor residual al finalizar la inversión.- Costos hundidos: No se incluyen porque ya ocurrieron y no cambian según la decisión que se tome.
- Costos de oportunidad: Sí deben incluirse, pues representan el valor que se sacrifica al elegir un proyecto.
- Efectos colaterales: Se consideran impactos adicionales, positivos o negativos, como la canibalización de ventas.
- Capital de trabajo: La inversión en inventarios y cuentas por cobrar también forma parte del flujo relevante, así como su recuperación al final del proyecto.
Importancia del flujo de caja relevante
La importancia del flujo de caja relevante o incremental radica en que constituye la esencia del análisis necesario para tomar la decisión de inversión:
- Evaluación de la Conveniencia: La esencia para evaluar la conveniencia de una inversión consiste en determinar cuánto hay que invertir hoy o a lo largo del tiempo, y cuáles van a ser los beneficios futuros, para poder comparar ambas cosas y decidir. El flujo de caja relevante es la sucesión ordenada en el tiempo de egresos e ingresos asociada a la inversión.
- Toma de Decisiones de Inversión (Presupuesto de Capital): La identificación de los flujos de caja relevantes es uno de los pasos iniciales al presupuestar el capital.
- Medición de Creación de Valor: Para medir la creación de valor, es fundamental descontar los flujos de caja futuros, que deben ser incrementales o relevantes, después de impuestos. No se deben descontar los flujos de caja totales.
El flujo de caja relevante actúa como el termómetro financiero de un proyecto, midiendo únicamente la salud adicional que la inversión aporta a la empresa, ignorando los costos que ya se quemaron (costos hundidos) y asegurándose de que se contabilice el valor que se sacrifica en el proceso (costo de oportunidad).