El apalancamiento puede potencializar o disminuir el resultado de una compañía, debido “a los efectos que tienen los costos fijos sobre el rendimiento que ganan los accionistas” (Gitman & Zutter, 2012, p. 455); por lo general, una empresa con más apalancamiento obtiene un mayor rendimiento, pero a su vez, la presencia de un alto apalancamiento provoca una mayor volatilidad tanto en el ingreso neto como en el rendimiento
Desde esta mirada, se puede comprender que “una empresa con más apalancamiento operativo presenta mayor riesgo de negocios que una empresa con menor apalancamiento operativo, porque sus utilidades mostrarán mayor variabilidad cuando fluctúen las ventas” (Besley & Brigham, 2009 p. 489); similar conclusión nos presenta Weston & Copeland, (1996) cuando afirman: “La adición de costos fijos aumenta la volatilidad de los rendimientos netos para los accionistas comunes y una mayor volatilidad significa mayor dispersión en sus rendimientos, o un riesgo incremental” (p. 579), la incidencia de los costos fijos afectan directamente el resultado operativo de las empresas cuando se presenta una disminución en las ventas que no alcanzan el punto de equilibrio, situación que se presenta a nivel empresarial, cuando existen recesiones en la economía que pueden afectar a un sector específico o todos los sectores en general; lo que incrementa las probabilidades de fracaso empresarial
Por tanto, las empresas con Grados de Apalancamiento Financiero más altos suelen considerarse como más riesgosas desde el punto de vista financiero, que las empresas con Grados de Apalancamiento Financiero más bajos” (Besley & Brigham, 2009, p. 682). Esto se debe al uso de la deuda, lo cual, a un mayor porcentaje del nivel de endeudamiento, debe la empresa pagar un mayor costo financiero; por lo tanto, ante una disminución de los ingresos que ocasiona una disminución de la utilidad operativa, afectaría el cubrimiento del costo financiero y, por consiguiente, aumentaría las probabilidades de insolvencia.
El nivel de apalancamiento que tome cada empresa será un factor de riesgo y dependerá exclusivamente del camino que optará por seguir el camino de una empresa apalancada o de una más conservadora, según cómo perciba el futuro” (Block et al., 2013, p. 107), esto significa que de existir un bajo ritmo de crecimiento económico, buscarán disminuir su grado de apalancamiento disminuyendo sus costos fijos y, por el contrario, si la economía está en apogeo y el sector se encuentra en una alta dinámica, buscará tener una posición apalancada; por consiguiente, “la administración debe adaptar el uso del apalancamiento a sus propios deseos de asumir riesgos” (Block, et al., 2013, p. 107).
Referencias:
- Besley, S. & Brigham, E. (2009). Fundamentos de administración financiera, 14ª Edición. México, D. C: Cengage Learning.
- Block, S., Hirt, G., & Danielsen, B., (2013). Fundamentos de administración financiera. México: McGraw-Hill.
- Gitman, Lawrence & Zutter, Chad. (2012). Principios de Administración Financiera. México: Pearson Educación.
- Weston, J. & Copeland, T. (1996). Manual de administración financiera. Bogotá: McGraw-Hill.