¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

de GABRIELA VANESSA VALLE LATORRE -
Número de respuestas: 3

Presentamos el modelo CAPM como uno de los principales métodos utilizados en el módulo 5 para calcular el rendimiento requerido por el accionista (Ke), junto con el rendimiento esperado y el riesgo sistemático que el accionista mide a través de beta.


Aunque es un marco bien establecido para realizar análisis de riesgo de empresas, particularmente al analizar empresas cotizadas y mercados con información adecuada, lo que significa que el riesgo debe introducirse en el cálculo del WACC, el modelo es un enfoque crítico para la evaluación de proyectos de inversión y las decisiones sobre financiamiento (Ross et al., 2019).


Sin embargo, el módulo 6 demuestra que el CAPM tiene limitaciones prácticas cuando sus supuestos no se cumplen, como se observa en empresas no cotizadas, mercados emergentes o condiciones de muy alta volatilidad. Alternativamente, se exploran modelos alternativos que permiten la estimación del rendimiento del accionista desde diferentes enfoques. El modelo de dividendos descontados tiene una aplicación útil para empresas establecidas que mantienen políticas de dividendos, ya que asocia los flujos de efectivo esperados con el rendimiento requerido.


El inverso del PER permite una estimación rápida del rendimiento esperado desde la perspectiva del mercado, sirviendo como una herramienta de contraste contra el CAPM. Sin embargo, el modelo APT amplía la investigación adoptando múltiples variables macroeconómicas que moldean los rendimientos de los activos para proporcionar una imagen más completa del riesgo (Gali, 2003). La combinación de los módulos 5 y 6 indica que el cálculo del rendimiento sobre los accionistas no debe provenir de un solo modelo, sino que es necesario utilizar las herramientas adecuadas para seleccionar y combinar correctamente todas las herramientas para diferentes empresas y mercados, mejorando así la calidad de la toma de decisiones financieras (Brealey et al., 2020).


Referencias:

  • Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2020). Principles of corporate finance (13th ed.). McGraw-Hill.

  • Gali, J. (2003). Guía de valoración de empresas. Prentice Hall.

  • Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jordan, B. D. (2019). Fundamentals of corporate finance (12th ed.). McGraw-Hill.


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Re: ¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

de JAIRO ANDRES VERDEZOTO VELARDE -
Estimada,

Me pareció muy claro tu análisis sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista, me gustaría aportar y añadir una conclusión general

El cálculo del rendimiento del accionista es válido en la medida en que se entienda como una estimación condicionada, no como un valor exacto.

Los modelos aportan marcos de análisis coherentes, pero su validez depende de:
• el contexto de la empresa,
• el horizonte temporal,
• y la coherencia de los supuestos utilizados.

En finanzas, más que buscar el modelo correcto, lo relevante es saber cuándo y para qué es útil cada modelo.
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Re: ¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

de AXEL DAVID ANALUISA PAREDES -
Buena tarde, La participación es clara y bien estructurada, ya que explica de forma adecuada el uso del modelo CAPM como una herramienta central para estimar el rendimiento requerido por el accionista, resaltando correctamente su utilidad en empresas cotizadas y mercados con información suficiente. Asimismo, es acertado el énfasis en la incorporación del riesgo sistemático dentro del cálculo del WACC, lo cual resulta fundamental para una correcta evaluación de proyectos de inversión y decisiones de financiamiento, tal como lo señalan Ross et al. (2019).

De manera pertinente, también se reconocen las limitaciones del CAPM cuando sus supuestos no se cumplen, especialmente en empresas no cotizadas y mercados emergentes, y se complementa el análisis con modelos alternativos como el de dividendos descontados, el inverso del PER y el modelo APT, lo que evidencia una visión integral y crítica del cálculo del rendimiento del capital propio, en línea con lo expuesto por Brealey et al. (2020).

Como aporte adicional, es importante considerar que, en la práctica, la estimación del rendimiento del accionista suele ajustarse por factores específicos de la empresa, tales como el riesgo de tamaño, el riesgo de liquidez y el grado de endeudamiento, elementos que no son capturados directamente por el CAPM tradicional. En este sentido, la literatura financiera destaca la utilidad de incorporar primas adicionales o ajustes al costo de capital, especialmente en empresas pequeñas o con estructuras financieras complejas, con el fin de reflejar de manera más realista el riesgo asumido por los inversionistas (Damodaran, 2021). La consideración de estos factores refuerza la idea de que el rendimiento requerido por el accionista debe estimarse mediante un enfoque flexible y adaptado al contexto específico de cada empresa y mercado.

Referencias

Damodaran, A. (2021). Applied corporate finance (5th ed.). Wiley.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jordan, B. D. (2019). Fundamentals of corporate finance (12th ed.). McGraw-Hill.
En respuesta a GABRIELA VANESSA VALLE LATORRE

Re: ¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?

de BRYAN RONALDO CONDOY CASTRO -
Estimada Gabriela, buenas tardes:

Quisiera comentarte que estoy de acuerdo con lo que se menciona sobre el uso del CAPM y otros modelos para calcular el rendimiento del accionista. Aunque el CAPM es bastante útil y conocido, tiene sus limitaciones, especialmente cuando no se cumple con sus supuestos. En mercados emergentes o en empresas que no están cotizadas, la volatilidad y la falta de información precisa pueden hacer que este modelo no sea tan efectivo.

Creo que modelos como el de dividendos descontados o el APT pueden ser más útiles en esos casos, ya que nos dan una visión más completa del riesgo. Lo más importante, en mi opinión, es no confiar solo en un modelo para tomar decisiones. Es mejor combinar diferentes herramientas según el tipo de empresa o mercado para mejorar las decisiones financieras. Al final, tener varias perspectivas ayuda a hacer elecciones más informadas y acertadas.

Te invito a revisar mi participación y de ser el caso que puedas participar en ella.

Saludos,