Estimada coincido con tu planteamiento en cuanto a que no existe un único modelo que mida de forma completa el rendimiento del accionista y que el uso complementario de distintos enfoques fortalece el análisis. No obstante, considero clave la distinción entre métricas de desempeño (ROE, EPS, EVA o TSR) y modelos orientados a estimar el rendimiento exigido por el accionista. En particular, los indicadores contables y de mercado reflejan resultados históricos o percepciones del mercado, pero no necesariamente el retorno requerido por el accionista en función del riesgo asumido.
En ese sentido, si bien los modelos basados en flujos de efectivo y creación de valor aportan una visión económica más sólida del desempeño, su alcance está más vinculado a la evaluación de la gestión que al cálculo directo del Ke. Por ello, estimo que estos enfoques complementan, pero no sustituyen, a los modelos de costo de capital, cuya aplicación sigue siendo necesaria para una correcta estimación del rendimiento del accionista.
Referencias:
Damodaran, A. (2012). Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset (3rd ed.). John Wiley & Sons.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., Jaffe, J., & Jordan, B. D. (2022). Corporate finance (13th ed.). McGraw-Hill Education.
En ese sentido, si bien los modelos basados en flujos de efectivo y creación de valor aportan una visión económica más sólida del desempeño, su alcance está más vinculado a la evaluación de la gestión que al cálculo directo del Ke. Por ello, estimo que estos enfoques complementan, pero no sustituyen, a los modelos de costo de capital, cuya aplicación sigue siendo necesaria para una correcta estimación del rendimiento del accionista.
Referencias:
Damodaran, A. (2012). Investment valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset (3rd ed.). John Wiley & Sons.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., Jaffe, J., & Jordan, B. D. (2022). Corporate finance (13th ed.). McGraw-Hill Education.