La utilidad de los modelos de rendimiento del accionista, incluido el CAPM y sus alternativas, radica en su capacidad para estimar el costo del capital propio como insumo clave para la toma de decisiones financieras. El CAPM resulta especialmente valioso por su simplicidad y su lógica teórica al vincular el rendimiento esperado con el riesgo sistemático; sin embargo, su principal limitación es la dependencia de supuestos estrictos, como mercados eficientes y un único factor de riesgo, lo que puede reducir su aplicabilidad en mercados emergentes. Por ello, modelos alternativos —como el enfoque de primas por riesgo, el modelo multifactorial o el método de construcción por componentes— ofrecen una mayor flexibilidad al incorporar riesgos específicos del país, de la empresa o del sector, mejorando la validez del cálculo del rendimiento exigido por los accionistas. En este sentido, como señalan Dumrauf (2010) y Ross et al. (2010), ningún modelo es universalmente superior; su utilidad depende del contexto, la calidad de la información disponible y el objetivo del análisis. Para la gestión financiera, especialmente en PYMES como indica Merchán (2015), el uso combinado y comparativo de estos modelos permite obtener estimaciones más realistas del rendimiento esperado del accionista y apoyar decisiones de inversión y financiamiento mejor fundamentadas.
¿Reflexione sobre la utilidad de cada uno de los modelos, de esta sesión y de la anterior, sobre la validez del cálculo del rendimiento del accionista?
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