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El Valor Económico Agregado (EVA) Stewart (1991), es una medida que sirve para saber si una empresa realmente genera valor para sus accionistas. No basta con que la empresa tenga utilidades; también debe cubrir el costo del dinero que usa para operar (capital propio y deuda).
EVA = Utilidad operativa después de impuestos (NOPAT) – Costo del capital invertido
Si el EVA es positivo, la empresa crea valor; si es negativo, lo destruye.
El EVA es una herramienta de gestión Rappaport (1986) y Stewart (1991), porque ayuda a que las decisiones operativas, de inversión y de financiamiento estén enfocadas en crear valor en el largo plazo.
Para incrementar el EVA, la empresa puede actuar sobre tres elementos clave:
Aumentar el resultado operativo (NOPAT)
Según Solomons (1965) y Anthony (1965), Consiste en mejorar la eficiencia del negocio para ganar más con los mismos recursos, sin aumentar innecesariamente la inversión su objetico es aumentar las utilidades de forma sostenible, no solo a corto plazo mediante lo siguiente:
- Mejorar procesos productivos y administrativos.
- Reducir costos que no aportan valor.
- Aplicar políticas de precios basadas en el valor que recibe el cliente y no solo en vender más.
Usar mejor el capital invertido
Según Stewart (1991) Una empresa puede aumentar su EVA incluso sin subir sus utilidades, si logra reducir el capital que tiene invertido de manera innecesaria varias empresas pierden valor no porque ganen poco, sino porque invierten demasiado en activos poco rentables.
Acciones para tomar pueden ser:
- Mejorar la gestión del capital de trabajo (inventarios, cuentas por cobrar y pagar).
- Evitar inversiones en activos que no generen buenos retornos.
- Externalizar actividades que no sean estratégicas Copeland, Koller y Murrin (1996).
Reducir el costo de capital (WACC)
El costo de capital es el rendimiento mínimo que exigen los inversionistas por financiar la empresa; para reducirlo se puede: definir una estructura financiera adecuada entre deuda y capital propio, disminuir el riesgo percibido por los inversionistas mediante buena gestión, transparencia y gobierno corporativo usar fuentes de financiamiento más eficientes y acordes al riesgo del negocio Modigliani y Miller (1958, 1963).
Bibliografía
- Anthony, R. N. (1965). Planning and Control Systems: A Framework for Analysis. Harvard University Press.
- Copeland, T., Koller, T., & Murrin, J. (1996). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. McKinsey & Company.
- Modigliani, F., & Miller, M. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital. American Economic Review, 53(3), 433–443.
- Rappaport, A. (1986). Creating Shareholder Value. Free Press.
- Solomons, D. (1965). Divisional Performance: Measurement and Control. Irwin.
- Stewart, G. B. (1991). The Quest for Value. HarperBusiness.