El apalancamiento es una estrategia que utiliza costos fijos para amplificar los rendimientos, aunque incrementa la volatilidad y el riesgo empresarial.
Apalancamiento Operativo: Surge de la existencia de costos fijos operativos. Su principal ventaja es que un aumento en las ventas genera un incremento más que proporcional en la utilidad operativa (UAII). Sin embargo, su desventaja es que eleva el punto de equilibrio; si las ventas caen, las utilidades disminuyen drásticamente porque los costos fijos deben cubrirse independientemente del nivel de actividad, aumentando el riesgo de negocio (Horngren et al., 2012).
Apalancamiento Financiero: Resulta del uso de deuda con costo financiero en la estructura de capital. Su ventaja es que amplifica las ganancias por acción (UPA) y el retorno sobre el patrimonio (ROE) sin inversión adicional de los accionistas. El riesgo radica en que los intereses son obligaciones fijas; si la utilidad operativa es insuficiente, la empresa enfrenta mayor riesgo de insolvencia y quiebra (Besley & Brigham, 2016).
Apalancamiento Combinado: Integra ambos efectos, multiplicando el impacto de los cambios en ventas directamente sobre la utilidad neta. Aunque maximiza el potencial de generación de riqueza, conlleva el mayor riesgo total, pues magnifica exponencialmente cualquier fluctuación negativa en la demanda (Brigham & Daves, 2013).
En conclusión, niveles altos de apalancamiento requieren una gestión cuidadosa del riesgo, pues "explican la amplificación que un cambio en los ingresos produce en las utilidades", magnificando tanto éxitos como fracasos.
Referencias
Besley, S., & Brigham, E. F. (2016). FINC: Finanzas corporativas. Cengage Learning.
Brigham, E. F., & Daves, P. R. (2013). Intermediate financial management. Cengage Learning.
Horngren, C. T., Datar, S. M., & Rajan, M. V. (2012). Contabilidad de costos: Un enfoque gerencial. Pearson.